經(jīng)歷了2012年的產(chǎn)能擴張,2013年P(guān)TA行業(yè)的重點是如何有效平衡市場的供需矛盾。上半年,PTA供應(yīng)商在上下游的夾擊中艱難地探尋利潤點。故而上半年整體走勢基本跟隨PX或聚酯價格波動,同時與2012年上半年也有一定的相似性,都是在春節(jié)過后呈現(xiàn)一路振蕩下行的態(tài)勢。
以PTA價格來看,上半年內(nèi)盤均價為8105.6元/噸,較去年上半年均價下跌389元/噸;進口均價為1097美元/噸,較去年上半年均價下跌22美元/噸。內(nèi)盤高點出現(xiàn)在1月上旬的8980元/噸,低點在6月底的7580元/噸;外盤高點同樣在1月初的1212美元/噸,低點出現(xiàn)在4月下旬的1012美元/噸附近。內(nèi)外盤的高低價差的幅度均在16%附近。
運行:下行止于保價
一季度初期,PTA價格在迅速沖擊了上半年的高點后,隨著春節(jié)前聚酯工廠減停潮逐步擴大、PX價格因為韓國HCP新裝置開車而出現(xiàn)回落等因素影響下,拉響了上半年聚酯大盤下行的序幕。其后由于過年前后積累的聚酯庫存持續(xù)無法下傾,再加上意大利大選等政治因素造成外圍疲弱,同時3月PXACP的流產(chǎn)也誘發(fā)了當(dāng)月底PX價格的暴跌,綜合這幾點因素,再結(jié)合去年下半年開始持續(xù)處在高位的PTA供應(yīng)量導(dǎo)致的高庫存狀態(tài),PTA價格逐步下挫。至3月底,PTA臺、韓產(chǎn)船貨累積跌至1050美元/噸附近。人民幣重心下跌至7700元/噸~7750元/噸。
進入二季度,PTA工廠于一季度后期開展的限產(chǎn)保價行動開始收效,再加上5月外圍暖風(fēng)頻吹致使聚酯產(chǎn)銷逐步提升,二季度中期聚酯產(chǎn)品庫存已降至相對低位,同時聚酯開工率能夠持續(xù)保持在85%以上的相對高位。供需天平的轉(zhuǎn)移再加上下游逢低建倉的有意操作,PTA二季度的底部價格落在了外盤1050美元/噸附近,內(nèi)盤7600元/噸~7700元/噸上下。
但是,另一方面,由于價格走穩(wěn)仍然是建立在開工負荷降低的前提下,故而一旦出現(xiàn)開工率提升的跡象,PTA上行空間也即刻受阻。確切來說,PTA二季度整體走勢是處在寬幅振蕩的通道中。
生產(chǎn):增速明顯放緩
由于2012年P(guān)TA產(chǎn)能大幅擴張,造成行業(yè)供需嚴重失衡,故而2013年P(guān)TA投產(chǎn)速度明顯減慢。上半年僅在3月份的時候,臺化寧波裝置進行了一次去瓶頸改造,改造后產(chǎn)能擴張至120萬噸。此外,在接近6月底的時候,海倫石化120萬噸裝置也開始進行去瓶頸項目,改造后同樣能夠增能20萬噸/年。
截止至今年6月底,國內(nèi)PTA產(chǎn)能3297萬噸/年,上半年累計產(chǎn)量為1212.4萬噸左右,較去年增加243萬噸左右,增幅達25%。而下半年有將近600萬噸新增產(chǎn)能將要投放,預(yù)計到今年年底,PTA國內(nèi)產(chǎn)能將升至3907萬噸左右,產(chǎn)能增速較去年已有所放緩。
今年上半年雖然PTA產(chǎn)量較去年同期明顯擴大,但平均負荷較去年同期出現(xiàn)大幅下降至74.1%附近,其中2月~4月期間均有將近10套以上的PTA裝置輪流檢修,當(dāng)月累計PTA損失量在85萬噸~95萬噸。
進口:整體較低
今年1月~5月的PTA總進口量為135.08萬噸,較去年同期下降130.58萬噸,降幅為49.15%,平均進口報關(guān)均價為1127美元/噸,較去年同期下跌25美元/噸。其中除1月進口量為33.2萬噸左右,其余4個月進口量均為25萬噸上下。目前PTA國內(nèi)供應(yīng)量已基本能滿足聚合體生產(chǎn)需求,進口量主要用于來料加工生產(chǎn)。此外,由于上半年整體進口量較低,也使得二季度起,外盤價格持續(xù)處于平勢整理的狀態(tài)。
而在1月~5月的PTA主要進口來源地中,韓國及中國臺灣仍然是兩大進口的主力,但由于這兩個地區(qū)自去年下半年起便進行大面積的減產(chǎn)行為,至今臺灣仍有1/3以上裝置處于長期停車狀態(tài)中,故而今年來自韓國及臺灣的進口量明顯縮減,尤其以臺灣為甚。此外,由于按照2004年11月中國與東盟自由區(qū)簽署的《貨物貿(mào)易協(xié)議》,中國和東盟六國間(東盟老成員:文萊、印尼、馬來西亞、菲律賓、新加坡和泰國)的協(xié)定關(guān)稅將逐年內(nèi)降低,最終在2012年1月1日降為零。受東盟零關(guān)稅的影響,去年來自馬來西亞、印度尼西亞等國的進口量逐步提升,今年馬來西亞的進口量仍能位列進口來源國第五的位置。
利潤:明顯改善
承如上文所言,今年一季度初期聚酯產(chǎn)品的庫存仍然保持在高位,再加上春節(jié)因素,聚酯企業(yè)開工率相對處在較低水平,其中2月聚酯產(chǎn)量明顯偏低。進入二季度,隨著幾小波市場采購氣氛的帶動,聚酯庫存得到轉(zhuǎn)移,再加上現(xiàn)金流相對比較寬裕,故而行業(yè)開工率始終保持在82~85%的高位,PTA月需求量也能保持在230萬噸附近的位置。PTA產(chǎn)量過剩的情況在3~4月間出現(xiàn)明顯改善。
上半年,亞洲PTA工廠在ACP的議價上由一季度的被動狀態(tài),通過持續(xù)的限產(chǎn),逐步奪回了一定的主動權(quán),因此從動態(tài)利潤上也可以看出,二季度PTA的利潤情況有所改善。上半年平均盈利最終為6.4元/噸。雖然該理論算法只作參考評價,實際采購時廠家不可能永遠固定前推一個月的船期備現(xiàn)貨;同樣900元/噸的加工工繳并不適用于所有廠家。二季度PTA的利潤情況已經(jīng)明顯改善。同時,相較去年同期,今年上半年P(guān)TA廠家的控盤力度也有所加強。
期貨:期現(xiàn)基本一致
2013年,PTA期價基本走勢等同于PTA現(xiàn)貨價格,同樣是振蕩下行的態(tài)勢,僅在一季度初期出現(xiàn)小小的背離,期貨價格在春節(jié)前的上升幅度要遠大于現(xiàn)貨價格,TA1309合約一度觸及9000元/噸的點位。春節(jié)過后,期現(xiàn)走勢基本一致,4月下旬受石化類產(chǎn)品一度暴跌影響,TA1309一度觸及7400元/噸關(guān)口,但其后隨著PTA現(xiàn)貨價格的走穩(wěn),TA1309價格基本處于7500元/噸~7900元/噸區(qū)間內(nèi)波動震蕩。
上半年P(guān)TA期現(xiàn)價格的貼合度相當(dāng)高。1~6月期貨主力合約價格與PTA現(xiàn)貨價格的相關(guān)系數(shù)高達0.961。同時去年下半年期貨大幅貼水的格局逐步改善,6月中上旬起已經(jīng)出現(xiàn)了一段期貨持續(xù)升水期的情況。從PTA期貨合約的跨月價差分布來看,除了春節(jié)前后TA05-09價差出現(xiàn)短暫的遠月升水格局外,上半年大部分時間PTA跨月價差均表現(xiàn)為遠月貼水的逆向市場格局。
此外,下游產(chǎn)品走勢也基本與PTA期現(xiàn)貨走勢一致,但相對而言,與PTA現(xiàn)貨的相關(guān)性結(jié)合地更為緊密。
上游:PX利潤逐步下降
2013年上半年,PX同樣經(jīng)歷振蕩向下的走勢,雖然贏利空間相對PTA而言仍然較為可觀,但隨著二季度后期原油價格堅挺;同時受到今年幾套新裝置不斷延期投產(chǎn),使得市場由新產(chǎn)能帶來的價格偏空預(yù)期始終存在;再加上MX持貨商秉持看漲心態(tài)一味支撐MX現(xiàn)貨價格高挺;以及上文反復(fù)描述的PTA行業(yè)減產(chǎn)力度較大等因素綜合影響下,PX利潤逐步下降。
對于PX的生產(chǎn)廠商而言,PX與MX的價差在180美元/噸~200美元/噸才算合理,在此差價之上,PX生產(chǎn)商才會贏利,而PX與石腦油之間的價差一般在350美元/噸左右。由此可見,上半年P(guān)X-MX的平均盈利水平在83美元/噸左右,較去年同期下降約20美元/噸;PX-石腦油的平均贏利空間在280美元/噸左右。其中二季度PX-MX的平均盈利水平下降至50美元/噸左右。
從PX與PTA供需情況對比中不難看出,PX的庫存量正在逐步上升,1~6月的庫存增量預(yù)計在48.9萬噸左右,遠超于去年。這一方面說明了PTA工廠的減產(chǎn)得到一定成效,同時另一方面也表明聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的供需平衡更趨向于導(dǎo)向PX-聚合體部分。在PX和聚合體供需面不出現(xiàn)太大矛盾的情況下,PX即使與PTA之間存在短時的供應(yīng)沖突,也未必會致使PTA價格出現(xiàn)大幅波動。 更多紡織專業(yè)資訊,關(guān)注錦橋紡織網(wǎng)微信公眾號。微信搜:錦橋紡織網(wǎng)
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