2012年農(nóng)作物種植面積報(bào)告即將公布。從比價(jià)關(guān)系和主產(chǎn)區(qū)天氣看，棉花種植面積或許會(huì)顯著下降，預(yù)計(jì)棉市行情轉(zhuǎn)折點(diǎn)或?qū)⒃?月出現(xiàn)。

　　最近，商品市場在利空PMI數(shù)據(jù)下整體走弱，從而拖累棉花期貨進(jìn)一步走低。目前，紡織企業(yè)產(chǎn)銷情況較往年稍差，低價(jià)進(jìn)口紗線沖擊國內(nèi)市場，鄭棉止跌企穩(wěn)需要外盤走高的配合。

　　紡織產(chǎn)銷稍弱，但在合理范圍中

　　目前，紡織行業(yè)產(chǎn)銷雖然下滑，但并非十分嚴(yán)重。比如今年被市場熱議的棉紗出口量銳減。從數(shù)據(jù)來看，今年1、2月分別出口棉紗2.45萬噸和2.88萬噸，低于2010年月均4.38萬噸和2011年月均3.27萬噸。而進(jìn)口卻出現(xiàn)激增，1、2月棉紗進(jìn)口分別達(dá)到了7.17萬噸和12.36萬噸，而2010年和2011年的月均數(shù)據(jù)分別是9.27萬噸和7.54萬噸。從數(shù)字來看，今年我國紡織企業(yè)棉紗進(jìn)口增加，出口減少，周邊市場與國內(nèi)企業(yè)競爭加劇。從產(chǎn)量來看，1、2月的棉紗產(chǎn)量分別是207.4萬噸和236.9萬噸，雖然低于2010年月均228.1萬噸和2011年月均243.4萬噸，但紡織產(chǎn)量一般呈前低后高走勢，且同比繼續(xù)保持增長，因而仍然處在溫和增長狀態(tài)。另外，目前的進(jìn)出口數(shù)量對市場的影響有限。

　　進(jìn)口紗線低價(jià)沖擊大

　　雖然進(jìn)口棉紗在絕對數(shù)量上對國內(nèi)行業(yè)影響有限，但國際市場紗線價(jià)格偏低，沖擊了國內(nèi)市場的價(jià)格預(yù)期。截至3月26日，中國主要港口巴基斯坦全棉普梳32支紗價(jià)格為21321元/噸，提貨價(jià)26019元/噸，而國內(nèi)目前32支紗價(jià)格為26140元/噸?？梢?，進(jìn)口棉紗對國內(nèi)市場的影響更多地體現(xiàn)在價(jià)格方面。

　　棉花補(bǔ)庫周期遲遲沒有啟動(dòng)

　　由于利潤沒有好轉(zhuǎn)，紡織企業(yè)不敢輕易增加原料庫存。根據(jù)棉花信息網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)，2月棉花工業(yè)庫存85.86萬噸，與1月的84.17萬噸相比增長十分有限，遠(yuǎn)低于近年4年同期平均118萬噸左右的水平。紗線庫存雖然從21.61天下降至20.99天，但坯布庫存從20.93天攀升至26.39天。根據(jù)筆者跟蹤的數(shù)據(jù)，目前平均噸紗虧損超過300元。生產(chǎn)訂單不少，但利潤不足，是眼下企業(yè)面臨的情況。在生產(chǎn)越多虧越多的情況下，企業(yè)的生產(chǎn)動(dòng)力不足，市場一直期盼的補(bǔ)庫周期遲遲無法啟動(dòng)。

　　4月后市場或有轉(zhuǎn)機(jī)

　　截至3月26日，棉花累計(jì)收儲(chǔ)量已經(jīng)超過了300萬噸。目前，國內(nèi)棉花價(jià)格相比國際有明顯的升水。市場普遍預(yù)期4、5月收儲(chǔ)結(jié)束后，國內(nèi)可能再次發(fā)放進(jìn)口配額，屆時(shí)外棉價(jià)格或?qū)⒃趪鴥?nèi)強(qiáng)勁需求帶動(dòng)下走高。

　　3月31日，美國農(nóng)業(yè)部將公布2012年農(nóng)作物種植面積報(bào)告。從比價(jià)關(guān)系和主產(chǎn)區(qū)天氣看，棉花種植面積或許會(huì)顯著下降，預(yù)計(jì)棉市行情轉(zhuǎn)折點(diǎn)或?qū)⒃?月出現(xiàn)。長期來看，收儲(chǔ)政策對棉價(jià)的支撐依然有效，相應(yīng)地，在主力9月合約上，20700元或許會(huì)是行情調(diào)整的極限。操作上，建議短期急跌時(shí)空單止盈離場，逢低建立長期多單。