國家風險參考評級：4（4/9）級

　　國家風險展望：穩(wěn)定

　　◆政治風險

　　從政治風險角度來看，2013年西班牙政局總體穩(wěn)定，社會安全不存在大的隱患。未來一段時間內(nèi)，西班牙國家風險主要在于加泰羅尼亞公投事件的演變，但總體形勢失控的可能性較小。

　　西班牙政府對投資持歡迎態(tài)度，一般而言，除涉及國家安全及避稅等投資外，國外投資不必征求政府批準。西班牙法律也設(shè)立有關(guān)保護和補償條款，有效防止對外國投資的國有化和征收。近年來，沒有發(fā)生對外國資產(chǎn)進行征收或國有化的案例。但2014年西班牙修改法律，引入追溯條款，對能源公司的影響較大。同時，為了解決多年以來低于成本的價格出售能源造成的關(guān)稅赤字，西班牙政府對能源行業(yè)實行新的稅制。

　　◆經(jīng)濟風險

　　在經(jīng)歷了房地產(chǎn)泡沫破滅、失業(yè)率飆升、經(jīng)濟急速下滑和救助銀行業(yè)等嚴峻挑戰(zhàn)后，2013年第三季度，受益于外需的拉動、投資回暖和勞動力市場改革等，西班牙經(jīng)濟環(huán)比微增0.1%，結(jié)束了長達9個月的衰退期。2014年，西班牙經(jīng)濟將繼續(xù)緩慢復蘇的進程，但也存在一定風險，尤其值得關(guān)注的是高失業(yè)率、房地產(chǎn)走勢對銀行業(yè)的影響和財政狀況。

　　自歐元區(qū)危機爆發(fā)以來，西班牙的經(jīng)濟一直處于衰退狀態(tài)，直到2013年第三季度才出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，主要歸于內(nèi)需對經(jīng)濟增長的拖累開始緩和、外需的強勁拉動、財政壓力減緩等原因。2013年，西班牙人均GDP達到21797歐元。進入2014年，投資者信心繼續(xù)好轉(zhuǎn)，第一季度的GDP環(huán)比增長率為0.4%，增速創(chuàng)6年以來最快，西班牙將2015年的經(jīng)濟增長預期上調(diào)1.8%。根據(jù)西班牙勞動和社會保障部發(fā)布的數(shù)字，至2014年3月，失業(yè)人數(shù)已經(jīng)連續(xù)6個月下降，預示著勞動力市場環(huán)境的改善。

　　促進經(jīng)濟增長、改善就業(yè)和整頓財政狀況仍是政府未來工作的重點。

　　◆商貿(mào)環(huán)境

　　目前，西班牙正在進行財稅體系改革，主要針對中低收入者，通過降低稅率鼓勵國內(nèi)消費，但否認將提高部分商品的增值稅，而是對環(huán)境稅進行重新調(diào)整，以建立一個更公平、更有效、收入充足的財稅體系同時能夠降低稅率。西班牙財稅改革預計將于2015年1月生效。

　　西班牙政府積極吸引外資，該國一直是歐盟中最吸引外國直接投資的成員國之一。2013年西班牙勞動力成本下降，引資額繼續(xù)增加。預計未來隨著經(jīng)濟復蘇和環(huán)境的進一步改善，西班牙會吸引到更多的外來投資。近年來，通過不斷改革，西班牙在商業(yè)便利化方面取得一定成效，但仍存在許多不足，手續(xù)繁冗、耗時較長等都成為阻礙西班牙創(chuàng)業(yè)者申辦企業(yè)的壁壘。從稅收體系、投資便利性、基礎(chǔ)設(shè)施和行政效率來看，西班牙商業(yè)環(huán)境會較之前有所改善。改革勞動力市場、提高行政效率，以及新移民法案都反映出西班牙政府力圖改善商業(yè)環(huán)境，積極吸引外資，促進國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的努力和意愿。

　　◆政策建議

　　出口強勁和旅游業(yè)的良好表現(xiàn)是拉動西班牙經(jīng)濟復蘇的主因，但由于其出口附加值小，增長是通過降低勞動成本和工資水平實現(xiàn)的，基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，未來這一趨勢是否持續(xù)尚有疑問，所以主要風險涉及對外部門。如果新興經(jīng)濟體，特別是拉美國家的經(jīng)濟比預期的增速更進一步放慢，更使西班牙的出口增長承受更大壓力，從而給經(jīng)濟帶來消極影響。

　　經(jīng)濟和金融危機以及房地產(chǎn)和信貸泡沫破滅后采取的一系列調(diào)整措施所帶來的社會代價是巨大的，失業(yè)率達到歷史最高水平，對失業(yè)者的津貼和保護福利不斷下降，以及普遍的低工資或許是未來西班牙實現(xiàn)持續(xù)增長的最大障礙。此外，通貨風險緊縮也值得關(guān)注，它將阻礙需求增長，同時使企業(yè)難以增加利潤，社會消費能力下降。