1季度不可過分看漲棉價(jià)

[編輯:KK]  [發(fā)布時(shí)間:2017-02-07 10:02:58]  [中糧期貨 徐捷]

　　美棉不斷刷新近半年高點(diǎn)為鄭棉注入強(qiáng)心針，春節(jié)后鄭棉1705合約跳空高開，上破16000元/噸重要阻力位。隨著新一輪補(bǔ)庫活動(dòng)開始，鄭棉仍將維持強(qiáng)勢。

　　國際市場相對(duì)強(qiáng)勢

　　春節(jié)期間，美棉價(jià)格不斷刷新近半年高點(diǎn)，直逼80美分/磅。CFTC最新公布的基金持倉報(bào)告顯示，截至1月31日，ICE期棉非商業(yè)性期貨和期權(quán)凈多單共計(jì)121427手，僅次于1月10日的126217手，居于歷史高位。CFTC巨量凈多單意味著國際資金看多棉花后市，一波牛市正在醞釀當(dāng)中。

　　國內(nèi)期貨深度貼水

　　去年12月中旬，隨著紡企備貨結(jié)束，現(xiàn)貨成交逐漸清淡，加之儲(chǔ)備棉將于3月6日投放，鄭棉壓力陡增。鄭棉1705合約二次上探16500元/噸受阻后高位跳水，最低跌至14605元/噸，并長時(shí)間在15000元/噸之下振蕩。與之形成鮮明對(duì)比的是，國內(nèi)現(xiàn)貨盡管有價(jià)無市，但并沒有出現(xiàn)降價(jià)出貨現(xiàn)象。期現(xiàn)價(jià)差逐步擴(kuò)大，期貨長時(shí)間處于深度貼水狀態(tài)。

　　隨著國際棉花止跌企穩(wěn)，鄭棉修正期現(xiàn)基差，1705合約增倉上行，今年1月23日尾盤強(qiáng)行上破60日均線，春節(jié)后上破16000元/噸重要壓力位。目前2016/17年度新疆機(jī)采棉內(nèi)地報(bào)價(jià)16500元/噸左右，鄭棉1705合約價(jià)格仍有500-800元/噸的上漲空間。

　　同時(shí)由于國際棉價(jià)走強(qiáng)，進(jìn)口紗優(yōu)勢繼續(xù)減弱。印度C32S到岸價(jià)23000元/噸，已高出我國C32S價(jià)格50元/噸；越南C32S到岸價(jià)22800元/噸，僅比我國C32S價(jià)格低150元/噸。進(jìn)口紗減少、國內(nèi)消費(fèi)增加使得鄭棉維持強(qiáng)勢。

　　仍需保持謹(jǐn)慎

　　盡管國內(nèi)外棉花表現(xiàn)強(qiáng)勢，但對(duì)2017年1季度鄭棉仍不可過分樂觀。

　　我國目前仍處于去庫存階段，若想順利消化庫存，在進(jìn)口管控政策的支持下，產(chǎn)量也要控制。2017年3月中旬，2017/18年度的新棉將開始播種，若在播種前鄭棉期價(jià)過分上漲，給棉農(nóng)、棉企相對(duì)較大的盈利空間，那么2017/18年度產(chǎn)量增加就是大概率事件，這將不利于我國消化棉花庫存。而若庫存無法順利消化，同時(shí)產(chǎn)量增加，那么棉花期貨將承壓回落。

　　綜上所述，美棉凈多單處于歷史高位，資金看多國際棉花，牛市行情仍將延續(xù)。庫存減少預(yù)期、下游消費(fèi)增加是支持國內(nèi)棉價(jià)主要因素，但若春播前價(jià)格過分上漲，將導(dǎo)致產(chǎn)量增加，從而影響去庫存進(jìn)度，故1季度不可過分樂觀。1季度不可過分看漲棉價(jià)