短期利空因素疊加 年內(nèi)棉價(jià)繼續(xù)承壓

——中國(guó)棉花市場(chǎng)11 月月報(bào)（預(yù)測(cè)篇）

編輯:KK    發(fā)布時(shí)間:2017-11-20 09:11:25    中國(guó)棉花網(wǎng)

　　在新棉集中上市之際，各種利空因素疊加：一是前期輪出的儲(chǔ)備棉仍在發(fā)揮“余熱”；二是2018年儲(chǔ)備棉輪出政策落地，用棉企業(yè)有了定心丸；三是內(nèi)外棉花、棉紗價(jià)差環(huán)比擴(kuò)大；四是籽棉價(jià)格短期回升動(dòng)力不足。同時(shí)，國(guó)內(nèi)外棉市中長(zhǎng)期潛在支撐因素也不容忽視：全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期總體向好，對(duì)棉花消費(fèi)的刺激作用值得密切關(guān)注；國(guó)內(nèi)棉花種植收益同比下降；印度棉花最低支持價(jià)格政策動(dòng)向等均需密切關(guān)注。預(yù)計(jì)年底前國(guó)內(nèi)棉價(jià)將繼續(xù)承壓，但在中長(zhǎng)期利多因素支撐下，下行空間有限。

　　一、后期棉花市場(chǎng)預(yù)測(cè)

　　1、年內(nèi)用棉企業(yè)在博弈中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。11月正值新棉集中上市之際，在前期儲(chǔ)備棉還未充分消化的情況下，新的儲(chǔ)備棉輪換公告又確定本年度后期國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)預(yù)期，國(guó)內(nèi)用棉需求得到多重保障。紡織企業(yè)不急于補(bǔ)庫(kù)，新棉銷(xiāo)售進(jìn)度較為緩慢。截至10月初，已成交未出運(yùn)的儲(chǔ)備棉總量為50.7萬(wàn)噸。目前許多內(nèi)地紡織企業(yè)仍在使用前期購(gòu)買(mǎi)的儲(chǔ)備棉，相當(dāng)部分企業(yè)可用到11月底甚至到12月底。

　　2、國(guó)際市場(chǎng)弱勢(shì)拖累國(guó)內(nèi)花、紗價(jià)格。10月以來(lái)，國(guó)內(nèi)棉價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行，國(guó)際棉價(jià)進(jìn)一步下跌，內(nèi)外棉價(jià)差較上月擴(kuò)大300多元/噸，達(dá)2400多元/噸，預(yù)計(jì)隨著2018年配額使用期的臨近以及北半球國(guó)家新棉陸續(xù)上市，外棉到港數(shù)量將逐步增加；10月份以來(lái)內(nèi)外棉紗價(jià)差超過(guò)800元/噸，較9月份擴(kuò)大200元/噸左右。內(nèi)外價(jià)差的持續(xù)放大，將繼續(xù)拖累國(guó)內(nèi)花、紗價(jià)格。

　　3、籽棉價(jià)格壓力仍在，短期回升難度較大。由于中亞國(guó)家低價(jià)棉油大量進(jìn)口，疆內(nèi)油廠因環(huán)保要求大量關(guān)停，在加上特朗普訪華后中國(guó)可能大量訂購(gòu)美國(guó)大豆傳聞的影響，預(yù)計(jì)年底前棉籽和籽棉價(jià)格回升難度較大。新疆棉籽價(jià)格已由年度初期的2.0元/公斤跌至目前的1.5元/公斤。受棉籽價(jià)格下跌以及新棉上市量增加的影響，籽棉價(jià)格較9月份大幅下跌，手摘棉由7.4-7.6元/公斤下跌至6.6-6.8元/公斤，機(jī)采棉由6.6-6.8元/公斤下跌至5.8-6.0元/公斤。

　　二、需要關(guān)注的潛在因素

　　1、疆內(nèi)植棉收益同比可能下降，植棉積極性可能受挫。本年度來(lái)，受棉籽價(jià)格同比大幅下跌影響，本年度疆內(nèi)籽棉價(jià)格同比略低，皮棉收購(gòu)成本同比大幅上升，棉農(nóng)在籽棉售價(jià)同比減少的情況下，面臨著目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼大幅低于去年的可能，對(duì)2018年的種植積極性造成負(fù)面影響。據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，2017年度截至11月16日，新疆籽棉價(jià)格平均為7.16元/公斤，同比下降0.07元/公斤，籽棉折皮棉成本15592元/噸，同比提高955元/噸。

　　2、印度棉農(nóng)呼吁政府提高最低支持價(jià)格。由于籽棉價(jià)格較低，印度一些地區(qū)的棉農(nóng)一方面拒售棉花，另一方面強(qiáng)烈呼吁政府提高最低支持價(jià)格（MSP），這一事態(tài)的發(fā)展需密切關(guān)注。

　　3、全球經(jīng)濟(jì)總體向好。11月10日，國(guó)際貨幣基金組織再次調(diào)高了對(duì)2018年世界經(jīng)濟(jì)的預(yù)期;世界銀行和經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織近期給出的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)也比較樂(lè)觀。全球經(jīng)濟(jì)總體向好，棉花消費(fèi)預(yù)期偏好，是中長(zhǎng)期棉花價(jià)格走勢(shì)的支撐因素。

　　三、國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)銷(xiāo)存預(yù)測(cè)

　　根據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)產(chǎn)量調(diào)查，2017/18年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量下調(diào)14.2萬(wàn)噸至569.8萬(wàn)噸。當(dāng)前全球主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)形勢(shì)趨好，棉花消費(fèi)形勢(shì)趨于樂(lè)觀，2018年儲(chǔ)備棉輪出政策已經(jīng)明朗，本期產(chǎn)銷(xiāo)存預(yù)測(cè)將2017/18年度國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)量調(diào)整至812萬(wàn)噸，上調(diào)25.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.4%。同時(shí)小幅調(diào)高2017/18年度棉花進(jìn)口量至110.6萬(wàn)噸。調(diào)整后，2017/18年度國(guó)內(nèi)棉花期末庫(kù)存648.4萬(wàn)噸，同比下降20.7%，期末庫(kù)存消費(fèi)比為79.71，同比下降22.2個(gè)百分點(diǎn)。